美联储九月会议前瞻：加息几率低，市场情境分析

大家早上好！美联储在九月份的议息会议已经启动，预计将在北京时间9月17日02:00公布有关利率的最新决策。也就是说，当我们星期四醒来时，就能够看到美联储是否会加息、加息幅度有多少，以及沃什的最新声明。目前市场普遍预期美联储在九月份加息的可能性达到了92.7%，而80%的机构和专家也认为美联储将采取加息措施。若美联储选择在这个时点不加息，将可能会损害其公信力，也会使得7月份会议时的鹰派反应显得无力。因此，九月份不加息的几率极其微小，这同样是本次会议结果的一种。如果这一情形真的发生，将大幅超出市场预期并可能引发市场的强劲反弹，尽管这对美联储而言并不乐观，但对整个金融市场则是积极信号。

与不加息的可能性相对的是美联储加息，并且强调要“遏制通胀”。这一情形是市场最为担忧的，如果真的发生，可能会在2026年内再加息两次，总计加息达到75个基点。尽管这样的局面对市场是极大的利空，但在现实中这种情况出现的可能性也相对较小。美联储在决策时除了关注通胀外，还需兼顾美债、美股、就业及整体经济状况，若以牺牲经济增长为代价来抗击通胀，无疑是一种得不偿失的做法。因此，不加息和加息并强调“粉碎通胀”这两种情形是最为极端且难以实现的。

此外，还存在其他可能的情境，比如“加息但未给出前瞻指引”、“加息并指引退出2025的宽松政策”、“加息同时提升中性利率”等。综合沃什近期的表态，市场更可能出现加息但缺乏前瞻性指引的情况，而这一策略符合沃什的风格。与前任美联储主席相比，沃什更希望简化议息会的内容，不做过多前瞻性指引，虽然这可能减少市场波动，但也让市场在解读时容易产生猜测。

如果美联储决定加息，对于市场来说则是如同“靴子落地”，短期内市场继续走弱的可能性较小，反而可能迎来一段时间的修复。而对于美国政府而言，目前最大压力来自不断上升的债券收益率。美国的债务规模已达到40万亿元，其中大约1/3的债务为短期债务，通常需要“借新还旧”，新发行债券的利率会依当前美联储的利率而定，因此债券利率上涨将让美国政府的债务利息负担加重，仿若滚雪球，债务规模也会不断膨胀。

目前的环境中，美联储加息、原油价格上涨，以及美国长期债券收益率的上升，皆可追溯至美伊冲突。今年2月底，美伊冲突爆发，直接影响了原油供应，尤其是伊朗关闭了霍尔木兹海峡这一重要通道，导致原油价格持续走高。尽管期间经历短暂回落，但总体仍处于高位。原油价格的上升会引发多国的输入性通胀，美国自然也未能幸免。原油涨价使得通胀压力增加，进而推高市场对美联储加息的预期，同时这也影响了美国长期债券的收益率。综上所述，美联储加息、原油市场和美债之间看似无关，实际上却环环相扣，互有影响。

因此，对于当前的市场，我们既不悲观也不盲目乐观，待市场的最终结果出来后，再进行布局也并不迟。“点赞+关注”将是对我最大的支持，感谢大家的支持！